OpenAI zaostruje boj proti špekulativnim vlaganjem v svoje delnice

Podjetje OpenAI je v novi objavi na blogu opozorilo na porast nepooblaščenih načinov vlaganja v podjetje prek posebnih investicijskih struktur, znanih kot specializirana investicijska vozila (SPV). Gre za izpostavljeno težavo v svetu umetne inteligence, kjer vlagatelji iščejo vsakršno možnost, da bi postali del najhitreje rastočih AI podjetij.

Kaj so SPV-ji in zakaj so v središču pozornosti?

SPV (Special Purpose Vehicle) je posebna pravna oseba, ki jo ustanovijo investitorji zato, da zberejo sredstva več posameznikov ali institucij in jih uporabijo za skupno vlaganje v določen startup ali podjetje. Takšna vozila so v zadnjih letih postala zelo priljubljena za investiranje v hitro rastoča AI podjetja, kot so OpenAI, Anthropic in druga, ki neposredno sicer novih vlagateljev ne sprejemajo ali svojih delnic ne prodajajo na javnem trgu.

Glavna prednost SPV-jev je, da vlagateljem omogočajo dostop do ekskluzivnih investicijskih priložnosti, ki bi sicer ostale rezervirane samo za velik kapital ali izbrane institucionalne vlagatelje. Po drugi strani pa to lahko pomeni tudi, da zaobidejo omejitve in nadzor podjetij, ki želijo imeti pregled nad tem, kdo je njihov lastnik in kakšne interese zasleduje.

Zakaj OpenAI omejuje vlaganja preko SPV-jev?

OpenAI je jasno poudaril, da vsi prenosi oziroma prodaje deležev, ki niso uradno potrjene in odobrene, vlagatelju ne zagotavljajo nobene ekonomske vrednosti. Razlogi za takšno strogo držo so večplastni. Po eni strani gre za zaščito lastniške strukture in stabilnosti podjetja, saj bi ob množičnih preprodajah preko SPV-jev težko sledili, kdo v resnici obvladuje del podjetja. Po drugi strani lahko podjetje z omejitvami preprečuje špekulativno trgovanje, notranje informacije in nepooblaščen dostop do občutljivih tehnologij.

Poleg tega v industriji velja mnenje, da širjenje lastništva prek SPV-jev med nepovezanimi vlagatelji lahko oslabi usklajenost strateških ciljev podjetja in investitorjev, dodatno pa poveča pravno in poslovno tveganje. V primeru OpenAI ima podjetje tudi veliko odgovornost do javnosti in regulatorjev, kar pomeni še večjo potrebo po previdnosti pri upravljanju z lastništvom.

Kritike, trendi in posledice špekulativnih vlaganj

SPV-ji so v zadnjem času postali pravi hit, še posebej za vlagatelje, ki nimajo neposrednega dostopa do “vročih” podjetij. Po nekaterih ocenah je bilo samo v zadnjih dveh letih na trgu umetne inteligence zbrano več sto milijonov dolarjev kapitala prek takšnih struktur, predvsem v podjetja, kot sta OpenAI in Anthropic. Nekateri ugledni tveganji kapitalisti opozarjajo, da gre pri vstopanju v SPV-je pogosto za navdušenje manjših vlagateljev, ki ne razumejo dovolj dobro vseh tveganj in dejanskega statusa pridobljenih deležev.

Problem prepoznavajo tudi druga vodilna AI podjetja. Podjetje Anthropic je po poročilih ameriških medijev investitorju Menlo Ventures celo postavilo pogoj, da v novem krogu ne sme več vlagati prek SPV, temveč mora uporabiti lastna sredstva. Tudi drugi veliki igralci na trgu so začeli izvajati podobne ukrepe.

Kritiki SPV-jev opozarjajo na nevarnost razpršenega in nedelujočega lastništva, ki lahko vodi do špekulacij, notranjih konfliktov in celo pravnih sporov. Na drugi strani pa vlagatelji SPV-jev menijo, da tako vsaj zaobidejo zaprte kroge elitnih vlagateljev in demokratizirajo dostop do najboljših priložnosti.

Pogled naprej: Bo vojna za AI lastništvo prinesla več transparentnosti?

Zaostrovanje pravil na področju vlaganja v AI podjetja je logična posledica rasti industrije in zanimanja širše javnosti za to področje. Omejevanje SPV-jev in drugih nepooblaščenih oblik vlaganja bo najverjetneje okrepilo nadzor nad tem, kdo ima v resnici vpliv v ključnih podjetjih umetne inteligence, hkrati pa lahko omejevanje špekulacij zaščiti dolgoročne strateške interese in razvoj tehnologije.

Vprašanje za prihodnost ostaja, ali bodo podjetja z novimi pravili uspela najti ravnovesje med odprtostjo za svež kapital in zaščito pred neželenimi vplivi, ali pa se bo vojna za dostop do delnic še zaostrila. V vsakem primeru trend kaže, da bo lastništvo umetne inteligence še naprej v centru zanimanja tako velikih vlagateljev kot tudi malih špekulantov.