Nscale, britanski ponudnik računske infrastrukture za umetno inteligenco, naj bi pred načrtovano javno ponudbo delnic iskal kar 3,5 milijarde dolarjev svežega kapitala. Po poročanju Bloomberga naj bi podjetje želelo zbrati 1,5 milijarde dolarjev z izdajo zamenljivih obveznic, dodatni 2 milijardi dolarjev pa naj bi iskalo pri Nvidii.
Gre za ambiciozno financiranje podjetja, ustanovljenega pred približno dvema letoma, ki želi izkoristiti izjemno povpraševanje po računski moči za razvoj in poganjanje velikih modelov umetne inteligence. Nscale je napovedal, da bi lahko na borzo odšel že pozneje ta mesec, vendar pogoji, vrednotenje in natančna časovnica morebitnega IPO-ja javno še niso potrjeni.
TechCrunch je za komentar zaprosil Nscale in Nvidio, odziva pa ob objavi ni navedel.
Zakaj je računska infrastruktura za AI tako dragocena
Podjetja, kot je Nscale, delujejo na hitro rastočem trgu tako imenovane AI infrastrukture. Ta izraz zajema podatkovne centre, strežnike z zmogljivimi grafičnimi procesorji (GPU), omrežno opremo, sisteme za shranjevanje podatkov ter programsko okolje, s katerim podjetja dostopajo do računske zmogljivosti.
Za učenje velikih jezikovnih modelov in izvajanje AI storitev je potrebna ogromna količina specializirane računske moči. Podjetja, ki razvijajo modele, kot so Anthropic, OpenAI in številni drugi ponudniki generativne umetne inteligence, zato ne kupujejo nujno vse lastne strojne opreme. Pogosto jo najamejo pri ponudnikih podatkovnih centrov oziroma oblačne infrastrukture.
Takšni dogovori lahko trajajo več let in vključujejo zakup velikega števila GPU-jev ter spremljajoče infrastrukture. Prav zaradi dolgoročnih pogodb so lahko njihove skupne pogodbene vrednosti izjemno visoke, čeprav to ne pomeni, da ponudnik takšen znesek prejme kot prihodek takoj.
Nvidia ostaja ključni partner pri gradnji zmogljivosti
Nvidia je v Nscale vlagala že v marčevskem krogu serije B, v katerem je podjetje zbralo 1,1 milijarde dolarjev. Financiranje je vodil investicijski sklad Aker, Nscale pa je takrat krog označil za največje financiranje serije B v evropski zgodovini.
Pred tem je Nscale decembra 2024 v krogu serije A zbral 155 milijonov dolarjev. Ker je izvorni članek datiran v september 2026, se december 2024 nanaša na preteklost in ne predstavlja časovne neskladnosti.
Morebitno novo sodelovanje z Nvidio bi bilo pomembno predvsem zato, ker je Nvidia osrednji dobavitelj GPU-jev za sodobne AI podatkovne centre. Za ponudnika infrastrukture ni dovolj, da zagotovi kapital za gradnjo podatkovnih centrov; potrebuje tudi dostop do čipov, električne energije, hlajenja, hitrega omrežja in dolgoročnih pogodb s strankami.
Naložba Nvidie sama po sebi še ne pomeni, da želi proizvajalec čipov prevzeti nadzor nad Nscaleom. Kaže pa, kako tesno so povezani proizvajalci AI strojne opreme, graditelji podatkovnih centrov in podjetja, ki razvijajo velike modele.
45 milijard dolarjev z Anthropicom ni takojšnji prihodek
Nscale je nedavno podpisal velik dogovor z Anthropicom, katerega vrednost je ocenjena na približno 45 milijard dolarjev. Gre za znesek, povezan z dolgoročnim zakupom računske infrastrukture, ne pa za enkratno plačilo ali za že ustvarjen prihodek.
Podjetje naj bi potencialnim vlagateljem po sklenitvi tega dogovora predstavljalo približno 103 milijarde dolarjev prihodkov. Kot je poročal The Information, ta številka ne pomeni trenutne prodaje. Gre za projekcijo na podlagi podpisanih najemnih pogodb s strankami.
Pri infrastrukturi za AI je razlika bistvena: podjetje lahko podpiše pogodbo za večletni zakup zmogljivosti, vendar prihodke priznava postopoma, ko stranka storitve dejansko uporablja. Hkrati mora ponudnik pogosto vnaprej financirati gradnjo podatkovnih centrov in nakup ali najem drage strojne opreme. Prav to pojasnjuje, zakaj Nscale kljub velikim pogodbenim številkam išče dodatne milijarde kapitala.
Tekmovanje za AI oblake se zaostruje
Nscale vstopa na trg, na katerem že prevladujejo velikani, kot so Amazon Web Services, Microsoft Azure in Google Cloud. Ti ponudniki imajo dolgoletne izkušnje z upravljanjem globalnih podatkovnih centrov, obsežne oblačne storitve in neposredne odnose z velikimi podjetji.
Novejši ponudniki AI infrastrukture se lahko poskušajo razlikovati z osredotočenostjo na GPU-zmogljivosti, hitrostjo postavljanja novih kapacitet, prilagojenimi dolgoročnimi pogodbami in tesnim sodelovanjem z razvijalci velikih AI modelov. Takšna strategija pa zahteva ogromne naložbe, saj stroški izgradnje in upravljanja AI podatkovnih centrov hitro dosegajo več milijard dolarjev.
Morebitni IPO bi Nscaleu omogočil dostop do dodatnega kapitala v času, ko računska moč postaja ena ključnih omejitev razvoja umetne inteligence. Vlagatelji pa bodo morali presoditi, koliko so dolgoročne pogodbe dejansko zanesljive, kako hitro bo podjetje lahko zgradilo obljubljene zmogljivosti ter ali bo lahko tekmovalo z velikimi oblačnimi platformami.
